Приведет ли это к ослаблению рубля, как это уже случилось в 2015 году, когда в результате валютных интервенций ЦБ рубль к доллару подешевел почти на 40% - сайт рассказали эксперты.

100 миллионов долларов в день

Глеб Задоя, руководитель департамента аналитики компании «АНАЛИТИКА Онлайн»:

Сегодня Минфин начал покупать валюту за счет дополнительных доходов, получаемых бюджетом от продажи нефти и газа.

Объемы покупок объявлены относительно небольшие. Чуть больше 6 млрд рублей в день будут направляться на валютный рынок. Таким образом, Минфин ежедневно будет приобретать валюту на сумму около 100 миллионов долларов. Цель достаточно простая. За последние два года кризиса резервы, накопленные в «тучные» нулевые, сильно сократились. Если бы государство продолжило их тратить теми же темпами, как это делалось ранее, то уже в 2017 году мы бы лишились резервного фонда и принялись бы тратить фонд национального благосостояния.

Еще одна немаловажная цель - сдержать укрепление российского рубля. Он достаточно сильно укрепился в 2016 году благодаря росту цен на нефть. Однако его дальнейшей рост может поставить под угрозу отечественных товаропроизводителей. Российские финансовые власти, члены правительства и топ-менеджеры госбанков в последнее время неоднократно указывали на излишнее укрепление российской валюты.

Пока достаточно сложно сказать, как скажется покупка валюты на курсе доллара. Очевидно, что позиция государства в этом вопросе будет четко обозначена - «дорогой рубль нам не нужен». Эта позиция будет сама по себе давать простор для укрепления доллара против рубля.

При этом объемы ежедневных покупок относительно невелики по сравнению с общим оборотом российского валютного рынка. Поэтому ждать какого-то сильного роста курса иностранной валюты все же не стоит. Тем более что в Минфине подчеркивали, что реализация данной меры не должна существенно повлиять рубль. Мы считаем, что курс может измениться на 2 - 3 рубля. Куда большее влияние на него будет оказывать динамика нефтяных цен и общая ситуация в российской экономике.

Однако один плюс от всего это явно есть. Резервы будут тратиться медленнее, и Россия сможет с больше уверенностью смотреть в будущее. Также операции Минфина смогут снизить зависимость экономики и курса от потрясений на нефтяном рынке.

Сильный рубль - не нужен

Александр Егоров, ведущий аналитик ГК TeleTrade также считает, что операции регулятора, скорее всего, не смогут оказать значимого давления на рубль:

При этом стоит учитывать, что на стоимость рубля также влияет динамика нефтяного рынка, где в целом преобладают позитивные настроения на рост стоимости сырья, а также геополитические факторы, - говорит эксперт. - Согласно заявлению нового вице-президента США Майка Пенса, санкции против России могут быть сняты в случае успешного сотрудничества в области борьбе с ИГИЛ (запрещенной в России организацией) и ограничения мировой ядерной угрозы. Таким образом, для российского рубля складываются благоприятные обстоятельства по всем направлениям. В ближайшее время стоимость доллара на локальном рынке будет в диапазоне 58 - 60 рублей за доллар.

Не столь радужные ожидания от валютных интервенций Центробанка у Андрея Диргина, директора аналитического департамента «Альфа-Форекс»:

Эффект от первых покупок доллара Центробанком и Минфином на открытом рынке виден невооруженным глазом. Пара доллар/рубль вплотную подошла к отметке 60, с начала дня прибавив почти 1%. Вполне уместно констатировать «начало конца» эры сильного рубля, как минимум в обозримом будущем. Высокий курс нашей валюты выгоден лишь населению, поскольку снижает стоимость импорта и зарубежных поездок. При этом в правительстве данный фактор рассматривают в диаметрально противоположном ключе: чем дороже рубль, тем ниже доходы от реализации нефти и газа. При дефицитном бюджете это становится весьма серьезной проблемой. В таких условиях рост пары доллар/рубль к отметке 65 - лишь вопрос времени. И он может быть достигнут уже к концу 1-го квартала 2017 года.

С февраля Министерство финансов и ЦБ начнут покупать валюту на внутреннем рынке. Объем интервенций будет определяться ежемесячно и зависеть от суммы нефтегазовых сверхдоходов бюджета, объявил Минфин

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Минфин с февраля 2017 года начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке, они будут проводиться «в целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий», а также снижения влияния цены на нефть на российскую экономику и бюджет, говорится в сообщении ведомства. Для проведения операций министерство будет привлекать Центральный банк.

Пока цена на нефть российской марки Urals превышает заложенный в бюджет уровень $40 за баррель, Минфин будет покупать валюту в объеме дополнительных нефтегазовых доходов (оценочных доходов от превышения фактической цены нефти над $40), поясняет Минфин. В случае понижения цены на нефть ниже $40 министерство будет продавать валюту.

В начале каждого месяца Минфин будет публиковать оценку дополнительных (или выпадающих) нефтегазовых доходов и, соответственно, месячный план по покупке (продаже) иностранной валюты, следует из сообщения ведомства. Дневной объем операций будет рассчитываться путем деления месячного объема на количество торговых дней. В ходе торгового дня валюта тоже будет покупаться (продаваться) равномерно.

Дополнительные нефтегазовые доходы на текущий месяц будут рассчитываться как превышение оценочных нефтегазовых доходов (которые будут зависеть от фактических котировок Urals и курса рубля за предыдущий месяц) над заложенными в бюджет. А месячный объем покупок валюты будет определяться как дополнительные нефтегазовые доходы по оценке на текущий месяц плюс отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов за предыдущий месяц от оценочных за тот же месяц. Иными словами, «ошибки» в оценке нефтегазовых доходов за предыдущий месяц будут автоматически корректироваться в следующем месяце.

«Данный подход в сущности представляет собой реализацию механизма минимизации влияния изменчивости нефтяных цен на внутренние экономические условия до введения бюджетных правил», — отмечает Минфин. Без действующих бюджетных правил дополнительные нефтегазовые доходы в 2017 году не могут быть использованы на финансирование расходов федерального бюджета.

Слишком «непредсказуемый» рубль

Ранее правительство не тратить сверхдоходы от укрепляющейся нефти на финансирование дополнительных расходов бюджета до принятия нового бюджетного правила. Бюджетное правило, предусматривающее перевод сверхдоходов от нефти в резервы, должно начать работать с 2020 года. Оно определит базовой ценой нефти отметку $40 за баррель и будет ограничивать бюджетные расходы так, что они должны будут равняться базовым доходам за вычетом процентных расходов на обслуживание долга, объяснял в сентябре Силуанов. В 2018-2019 годах, по словам министра, должна произойти «подводка, вхождение в конструкцию постоянно действующих бюджетных правил». По оценке Минфина, дополнительные поступления в бюджет при средней цене нефти $50 за баррель составят около 1 трлн руб., что эквивалентно примерно $17 млрд при текущем курсе.

В бюджет на 2017-2019 годы заложена цена нефти $40. Однако в последнее время она укрепилась вслед за мировыми ценами: за период мониторинга с середины декабря 2016 года по середину января 2017-го средняя цена Urals составила $52,5.

19 января первый вице-премьер Игорь Шувалов , что ЦБ может начать закупать валюту на рынке из-за укрепления цен на нефть. «При сегодняшних ценах на нефть и с учетом принятого решения нетраты дополнительных нефтегазовых доходов мы можем с уверенностью говорить о возможности покупки валюты на рынке», — заявил Шувалов. Как отметил чиновник, волатильность рубля плохо сказывается на российских экспортерах, из-за чего правительство считает важным «обеспечить бóльшую предсказуемость рублю, его меньшую подверженность малопредсказуемым изменениям цен на нефть». Рубль за прошлый год укрепился на 20% и продолжил укрепление в 2017-м.

Как говорится в сообщении на сайте Минфина России, ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в январе 2018 года в размере 257,1 млрд руб.

И именно эту сумму правительство намерено истратить на внутреннем валютном рынке в период с 15 января по 6 февраля 2018 года. Ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 15,1 млрд руб.

К совершению операций Минфином будет привлекаться Банк России. Каждый рабочий день в течение указанного периода ЦБ станет заключать сделки покупки иностранной валюты на торгах Московской биржи, равномерно в течение торгового дня. Приобретенная иностранная валюта будет зачисляться на счета Федерального казначейства в ЦБ РФ.

Минфин РФ уже второй раз за последнее время объявляет о решении нарастить таким путем. В конце прошлого года это решение не привело к заметному ослаблению , хотя объем покупок был чувствительным. В этот раз планируется нарастить объем скупки валюты на 25% по сравнению с декабрем, что будет соответствовать увеличению в 2.1%.

«Наблюдая за такими действиями Минфина, задаешься вопросом - а зачем он так активизировался в последние месяцы? И чем вызвано это решение?», - говорит инвестиционный аналитик Global FX Сергей Костенко. По его мнению, эти действия обусловлены желанием нарастить финансовый «жирок» на волне высоких цен на сырую нефть, которые приносят значительные рублевые доходы и подготовиться к возможным вызовам как политического (в преддверии президентских выборов), так и экономического характера. Ранее на фоне падения цен на нефть госбюджет в значительной мере «похудел», что даже привело к разговорам в экспертной среде о вероятности денежной эмиссии для ликвидации финансовых прорех в госбюджете.

Еще одной причиной, считает Сергей Костенко, может служить ожидание новых санкций американцев, которые вступят в силу в феврале, и возможность атак на рубль со стороны нерезидентов в предвыборный период. В этом случае будет возможность купировать такие вероятные действия валютными интервенциями.

Оценивая плюсы и минусы для нашей экономики от активности Минфина на внутреннем валютном рынке, аналитик полагает, что единственной пользой будет стабилизация внутреннего валютного рынка, хотя и это уже само по себе не мало.

Так что решение Минфина покупать валюту вряд ли окажет сильное негативное влияние на курс рубля, так как на его стороне высокие цены на нефть, а также высокий спрос на облигации федерального займа (ОФЗ), которые в спекулятивных целях привлекают иностранных инвесторов. Поэтому, по прогнозу Сергея Костенко, в паре с долларом до конца текущего месяца рубль останется в диапазоне 56.00-60.00, в паре с евро 67.00-71.00.

Минфин перед отпуском

Расчет Минфина достаточно прагматичный, уверен аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов. Во-первых, государству нужна валюта для оплаты импорта товаров и услуг, это те расходы, которых нельзя избежать. Так почему бы не купить доллары сейчас, пока они относительно дешевые, чтобы потом, когда курс будет выше, можно было их тратить? Логика, аналогичная покупке валюты физлицами перед отпуском. Во-вторых, Минфин давно рассчитывает на : в 2017–2020 годах средний номинальный курс министерство ожидает на уровне 64,8 руб., в следующие 5 лет - 71,5 руб., в 2026–2030 годах - 77,1 руб.

И почему бы не попытаться спекулировать на этом росте курса, тем более что Минфин является маркетмейкером: у него самые большие объемы на рынке, покупка им доллара на 257 млрд рублей неизбежно сдвинет котировки вверх, то есть он в любом случае останется в выигрыше, уверен аналитик. Купит по 57-60 рублей и продаст через полгода по 65-62 рубля, условно говоря. В-третьих, продолжает Антонов, Минфину нужно поддержать российский экспорт, который страдает от чрезмерного укрепления отечественной валюты, и эта задача тоже решается простой покупкой долларов и снижением курса рубля.

ЦБ будет помогать, снижая ключевую ставку и выдавливая из пары рубль-доллар кэрри-трейдеров, действия которых тоже не нужно сбрасывать со счетов. Как только спред между ключевой ставкой ЦБ и резервной ставкой ФРС станет минимальным, кэрри-трейдеры начнут массово продавать рублевые активы и рубль и выводить средства в валюту, а потом - за границу. На этом фоне снижение курса рубля выглядит почти неминуемым, если бы не нефть.

Относительно высокая цена нефти вызывает укрепление рубля, и когда за баррель Brent вот-вот будут давать, возможно, 70 долларов, бороться с этим укреплением будет непросто, считает Антонов. Вообще эти качели с падением-ростом курса национальной валюты, конечно, выглядят несколько удручающе с точки зрения населения, которому нужна просто стабильная национальная валюта, неважно, какими методами.

Почему, задается вопросом эксперт, граждане должны бегать по обменным пунктам и пытаться угадать будущий курс доллара, особенно в условиях, когда у подавляющего числа граждан нет сбережений, зарплату они получают в рублях, и тут же тратят на текущее потребление? И когда, раз нет сбережений, то и нет инструментов для хеджирования валютных рисков, а обесценивание рубля ведет к невозможности выехать хотя бы в ближнее зарубежье на короткий отпуск?

Минфин в январе 2018 года купит иностранной валюты на 257,1 миллиарда рублей на дополнительные нефтегазовые доходы. Об этом говорится в сообщении ведомства.

Порядок определения объема дополнительных (недополученных) нефтегазовых доходов федерального бюджета изменяется: в расчет объема покупки иностранной валюты в январе не включается отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов прошлого месяца от их оценки, уточняется в сообщении. С февраля 2018 года величина корректировки будет включаться Минфином в месячный объем покупки либо продажи валюты.

Операции по покупке валюты будут проводиться с 15 января по 6 февраля, ежедневный объем составит 15,1 миллиарда рублей, сообщил Минфин. Общий объем январских закупок составит 257,1 миллиарда рублей, он превышает декабрьский рекордный объем покупок, который равнялся 203,9 миллиарда рублей. Минфин закупает валюту на Московской бирже равномерно в течение торгового дня с помощью Банка России, приобретенные средства зачисляются на счета Федерального казначейства в ЦБ.

Консенсус-прогноз аналитиков предполагал, что объем январских покупок валюты Минфином составит 242 миллиарда рублей. "Декабрьские объемы покупок валюты были весьма высоки относительно значений предыдущих месяцев, тем не менее, рубль чувствовал себя в декабре весьма комфортно, двигаясь в тренде прочих валют развивающихся рынков", - говорится в обзоре аналитика Нордеа Банка Татьяны Евдокимовой. В этой связи она не ожидает существенного давления на рубль после публикации сообщения Минфина. Краткосрочным ориентиром по паре "доллар-рубль" Евдокимова называет коридор в 56,5-57,5 рубля.

В середине декабря Минфин напоминал , что с января 2018 года объем дополнительных нефтегазовых доходов и величина корреспондирующих операций на валютном рынке будет определяться как разность между объемом нефтегазовых доходов федерального бюджета и базового объема нефтегазовых доходов и будет определяться на основе фактически сложившегося валютного курса рубля.

В конце декабря министр финансов Антон Силуанов говорил , что Минфин в 2018 году может закупить иностранной валюты на 2-2,8 триллиона рублей в зависимости от стоимости нефти. По его словам, при цене нефти 54-55 долларов за баррель в 2018 году ведомство получит около двух триллионов дополнительных нефтегазовых доходов. Если нефть будет в среднем по году стоить 60 долларов за баррель, дополнительные доходы составят около 2,8 триллиона рублей, отмечал Силуанов.

С 1 января в России начала действовать обновленная версия бюджетного правила. По нему дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета свыше установленной планки 40 долларов за баррель направятся на покупку иностранной валюты на внутреннем рынке для пополнения резервов. Если нефть опустится ниже отметки 40 долларов, накопленная валюта направится на финансирование бюджетных расходов.

В России началась плановая девальвация национальной валюты
С февраля Банк России с подачи Минфина начинает масштабную скупку валюты на внутреннем рынке. Цель этих интервенций, как следует из минфиновских утечек, - уронить курс рубля на 10%, чтобы заштопать дыры в федеральном бюджете. Пока паники на биржах и у обменников нет. Но факт остается фактом: плановая девальвация объявлена. Поэтому не исключено, что валютный ажиотаж - дело ближайшего времени, ведь действия ЦБ могут подкинуть доллар с нынешних 60 до 70 рублей.
Известие о том, что Минфин намерен подставить родному рублю подножку и урезать его нынешнюю стоимость на одну десятую, взбудоражило как финансовый рынок, так и умы населения. Как же так? Только добились стабильного курса нацвалюты - и поворачиваем вспять. А доллар, скатившийся до 60 рублей, по замыслу Минфина должен снова подняться до 65–66. Может, пора бежать в обменные пункты?

Пока ажиотажа возле обменников не наблюдается. Рядовые россияне не спешат штурмовать банки и перекладывать сбережения из рублевой кубышки в валютную. «МК» поинтересовался у операционистов в нескольких кредитных организациях Москвы и Подмосковья (государственном и коммерческих): не прибавилось ли у них клиентов, избавляющихся от российских дензнаков? Сотрудники банков ответили, что ничего необычного не заметили: 1 февраля, в первой половине дня, менять валюту пришли всего несколько человек - не больше, чем в другие дни, и с небольшими суммами. Что касается вывешенных на табло этих банков курсов, то они тоже не поражали воображение. Покупка-продажа доллара укладывалась в диапазон 60,7/62,8 рубля, евро - 64,5/67 рублей.

ЦБ со своей стороны также не внес сумятицы: официальный курс «американца» на следующий день вырос на 28 копеек, «европейца» - на 75 копеек, что в принципе не выходит за рамки обычной волатильности.

Атмосфера на биржевых валютных площадках тоже была достаточно спокойной. По словам замглавы аналитического департамента «Альпари» Натальи Мильчаковой, судя по динамике торгов, ЦБ в первый день февраля на биржу выходить не стал.

Но эксперты считают, что не стоит спешить с выводами. Минфину, который отвечает за исполнение бюджета, рубль по курсу 60 за доллар кажется слишком крепким. Дефицит казны в этом году ожидается в 2,8 трлн рублей. Так как более половины бюджетных доходов составляет валютная выручка, то исходя из логики чиновников укрепление российской валюты всего на один рубль «вымывает» из казны миллиарды.

Поэтому ЦБ обязательно будет скупать валюту, хотя, несомненно, попытается сделать это максимально аккуратно. «ЦБ ждет благоприятного курса. Скорее всего, он выйдет на рынок, когда доллар опустится ниже 60 рублей. Объемы покупки валюты будут составлять от $1–3 млрд в месяц. В связи с этим стоит готовиться к более внушительным скачкам курса доллара и евро, чем сейчас. Покупки валюты в таких объемах позволят доллару подняться и до 70 рублей, что даже выше той планки, к которой стремится Минфин», - отмечает Мильчакова.

Существует еще один фактор влияния на рубль - частные инвесторы. Вмешательство ЦБ станет сигналом для других участников рынка. Присутствие Банка России на бирже будет подталкивать доллар к росту. Банки и другие биржевые игроки будут внимательно следить за курсовой разницей и начнут покупать доллары при любом удобном случае, что также негативно отразится на рубле.

Впрочем, есть и другие варианты развития событий. Например, если Дональд Трамп выполнит свои обещания и снимет или хотя бы ослабит санкции против нашей страны. Это станет положительным толчком для рубля, курс которого укрепится. Ряд американских финансовых институтов прогнозируют при таком развитии событий повышение стоимости российской национальной валюты на те же «сакральные» 10%. В 2016 году Минфин сделал ставку на доллар, чтобы сберечь именно в этой валюте (якобы более надежной) деньги в Резервном фонде, и проиграл - его объемы упали более чем в три раза: с $50 до $16 млрд. Если история повторится, то потуги Минфина по сокращению дефицита бюджета рискуют оказаться тщетными.

А что же в нынешней ситуации делать рядовым россиянам? Поводов для паники нет ни по рублю, ни по доллару. Доллары имеет смысл покупать на долгий срок - полгода-год. Но делать это при незначительных колебаниях и каждый день чересчур рискованно. Никто точно не знает, когда ЦБ выйдет на биржу. Не исключено, что когда регулятор в процессе проведения интервенций посчитает курс доллара слишком высоким и решит, что это угрожает достижению цели по инфляции в 4%, он может начать избавляться от валюты. Тогда частные инвесторы, обменявшие с трудом накопленные рубли на американские деньги, неизбежно проиграют.

«Сейчас наши власти трудно понять. Они хотят, чтобы и рубль был дешевым, и инфляция низкой, но это совместить практически нереально», - делает вывод Мильчакова.