Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.
Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности , в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности .
Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.
Введем обозначения:
Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:
Рц = (П + Зпер + Зпост)/П = 1 + Зпер/П + Зпост/П
Натуральный операционный рычаг
вычисляется по формуле:
Рн = (В-Зпер)/П
Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:
Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П
Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Рн оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением - уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибыли.
Эффект операционного (производственного) рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль. Иными словами эффект производственного рычага показывает степень чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации.
Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:
DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC),
где MP - маржинальная прибыль; EBIT - прибыль до вычета процентов; FC - условно-постоянные расходы производственного характера; Q - объем производства в натуральных показателях; p - цена за единицу продукции; v - переменные затраты на единицу продукции.
Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.
Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.
По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.
Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру продукции, уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле: DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT,
где EBIT+FC =МР, S - выручка от реализации; VC - переменные издержки.
Расчет эффекта производственного расчета позволяет ответить на вопрос, насколько чувствителен маржинальный доход к изменению объема производства и продаж, и насколько хватило бы не только на покрытие постоянных расходов, но и формирование прибыли. Также необходимо отметить что, сила воздействия операционного рычага:
Зависит от относительной величины постоянных затрат, от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат;
Прямо связана с ростом объема реализации;
Тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
Зависит от уровня фондоемкости;
Тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.
Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. Например, при безубыточном объеме продаж уровень операционного рычага будет стремиться к бесконечности. Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающей точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объема продаж приводит к существенному относительному изменению ЕВIТ. Изменение от нулевой прибыли к какому-либо ее значению представляет собой бесконечное процентное увеличение.
На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.
Таким образом, понимание механизма действия производственного левериджа позволяет эффективно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения рентабельности оперативной деятельности компании.
Можно сделать следующие выводы:
Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами;
Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше предпринимательский риск.
| | | следующая лекция ==> | |
Фомина Ирина Александровна
профессор Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации,
кандидат экономических наук, доцент 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
Пирог Анна Игоревна
Воронцова Александра Михайловна
аспирант Санкт-Петербургского государственного университета
гражданской авиации 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ
N 3 (65) 201
В статье рассмотрены вопросы управленческого учета в целях совершенствования деятельности предприятия. Авторы приходят к выводу, что для решения данной проблемы и более эффективного управления прибылью необходимо производить расчет итоговых показателей работы предприятия на основе маржинального подхода, что продемонстрировано на примере авиакомпании «ЮТэйр».
Маржинальный подход является неотъемлемой частью принятия управленческих решений на предприятиях различных сфер деятельности.
Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности характеризует уровень и динамику итоговых показателей работы предприятия.
В соответствии с назначением любой коммерческой деятельности такими итоговыми показателями являются выручка от реализации и прибыль.
Маржинальный анализ (анализ безубыточности) широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Он позволяет изучить зависимость прибыли от небольшого круга наиболее важных факторов и на основе этого управлять процессом формирования ее величины.
Основные возможности маржинального анализа состоят в определении:
безубыточного объема продаж (порога рентабельности , окупаемости издержек) при заданных соотношениях цены, постоянных и переменных затрат ;
зоны безопасности (безубыточности) предприятия;
необходимого объема продаж для получения заданной величины прибыли;
критического уровня постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;
критической цены реализации при заданном, объеме продаж и уровне переменных и постоянных затрат .
С помощью маржинального анализа обосновываются и другие управленческие решения: выбор вариантов изменения производственной мощности, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей, оценки эффективности принятия дополнительного заказа, ассортимент продукции, цены на новое изделие и др.
В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.
Основа финансового менеджмента - финансовый хозяйственный анализ, при проведении которого первостепенное значение приобретает анализ структуры себестоимости.
Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат, которые принято делить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Вторая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.
Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее.
Такое деление:
помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
позволяет искать оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости в случае ухудшения хозяйственной ситуации.
Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:
валовая маржа на единицу продукции;
доля валовой маржи в цене единицы продукции;
валовая маржа на единицу ограниченного фактора.
Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства характеризуется следующим образом (табл. 1) .
Таблица 1. Поведение постоянных и переменных издержек при изменении объема производства
Структура издержек - не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связано понятие операционного рычага.
Анализ динамики выручки от реализации и прибыли предприятий показывает, что изменение выручки от реализации вызывает более сильное изменение прибыли . Этот эффект называется производственным (операционным) рычагом.
Для расчета эффекта, или силы воздействия, рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой (суммой покрытия, вкладом).
В эти показатели входят:
валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;
сила воздействия операционного рычага = (выручка от реализации - переменные затраты)/ прибыль от реализации;
эффект операционного рычага = темп прироста прибыли/темп прироста выручки.
Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос, насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.
Между значением производственного (операционного рычага) и отношением постоянных и переменных расходов существует прямая взаимосвязь:
1) значение рычага тем больше, чем выше уровень отношения постоянных расходов к переменным;
2) значение рычага тем меньше, чем ниже уровень отношения постоянных расходов к переменным. Расчет эффекта операционного рычага в системе маржинального анализа деятельности авиакомпании «ЮТэйр» представлено в табл. 2 .
Таблица 2. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага авиакомпании «ЮТэйр»
| Показатели | Единица измерения | Год | ||
| 2008 | 2007 | 2006 | ||
| Выручка всего | Тыс. руб. | 16 974 418 | 12 110 492 | 8 320 060 |
| Расходы переменные | Тыс. руб. | 10 211334 | 7 432 199 | 4 508 407 |
| Валовая маржа (В - VC) | Тыс. руб. | 6 763 084 | 4 678 293 | 3 811653 |
| Коэффициент валовой маржи (ВМ/В) | 0,4 | 0,37 | 0,5 | |
| Порог рентабельности (FC/KBM) | Тыс. руб. | 9 293 071 | 8 697 659 | 6 257 244 |
| ЗФП (В - ПР) | Тыс. руб. | 7 681 347 | 3 412 833 | 2 062 816 |
| Прибыль (ЗФП КВМ) | Тыс. руб. | 3 060 464 | 1 318 380 | 945 034 |
| Сила воздействия 0Р | 2,2 | 3,5 | 4,0 | |
| Рентабельность продаж (П/В 100%) | % | 18,0 | 10,9 | 5,6 |
| Рентабельность производства (П/Р 100%) | % | 29,9 | 17,7 | 20,9 |
Источник: таблица составлена на основе авторских расчетов по данным с сайта Авиакомпании ЮТэйр: www.utair.ru. Примечание: В - выручка от реализации авиационных услуг; VC - переменные издержки; FC - постоянные издержки; ВМ - валовая маржа; КВМ - коэффициент валовой маржи; ЗФП - запас финансовой прочности ; ПР - порог рентабельности; ОР - операционный рычаг; П - эксплуатационная прибыль; Р - эксплуатационные расходы.
Анализ полученных данных показывает, что объем выручки предприятия выше порога рентабельности. В свою очередь это свидетельствует о том, что порог рентабельности был преодолен за все анализируемые периоды и авиакомпания находится в зоне прибыли, т. е. получает прибыль от основных видов деятельности.
Также видно, что валовая маржа обеспечивает покрытие постоянных расходов и формирует прибыль предприятия как в 2008 г., так и в 2007 и 2006 гг.
Запас финансовой прочности показывает, что даже если в авиакомпании произошло бы падение выручки на 7 681 347тыс. руб. [Там же], то группа «Ютэйр» могла бы выдержать это, прежде чем понесла убытки. Аналогично и для 2007 г., и 2006 г. Видно, что в 2006 г. запас финансовой прочности хоть и существовал, но был незначителен, что свидетельствовало о предупреждении об опасности. Однако к 2008 г. сформировалась так называемая «подушка безопасности» - вследствие увеличения запаса финансовой прочности. Целесообразно говорить о том, что степень риска становится с каждым годом ниже.
По результатам показателя операционного рычага можно судить о том, что выручка от реализации возрастает, следовательно, сила воздействия операционного рычага снижается. Каждый процент прироста выручки дает все меньшую силу воздействия операционного рычага. На основе изложенного можно сделать вывод о том, что степень предпринимательского риска снижается, так как сила воздействия операционного рычага убывает с каждым годом.
Таким образом, на основе проведенного маржинального анализа можно говорить об успешном функционировании авиакомпании «ЮТэйр» на рынке воздушных перевозок.
Имеются и другие, более сложные, модификации формулы расчета эффекта операционного левериджа, которые отличаются от представленной нами. Однако, несмотря на различия алгоритмов определения эффекта операционного левериджа, содержание механизма управления операционной прибылью путем воздействия на соотношение постоянных и переменных издержек предприятия остается неизменным.
В конкретных ситуациях операционной деятельности предприятия проявление механизма операционного левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью . Сформулируем основные из них.
1. Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей операционной деятельности.
2. После преодоления точки безубыточности - чем выше коэффициент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции.
3. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления).
4. Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валовой операционной прибыли.
5. Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде.
Это определяется тем, что операционные затраты, относимые к составу постоянных, остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе наращивания объема реализации продукции происходит очередной скачок суммы постоянных операционных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою операционную деятельность. Иными словами, после такого скачка, обусловливающего изменение коэффициента операционного левериджа, его эффект по-новому проявляется в новых условиях хозяйствования.
Понимание механизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности операционной деятельности. Это управление сводится к изменению значения коэффициента операционного левериджа при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.
При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объема реализации продукции, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению значения коэффициента операционного левериджа. И наоборот, при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного предела безопасности (запаса прочности), требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены - в такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию производственных основных фондов.
Управление операционным левериджем (рычагом) может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные операционные затраты .
При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что высокий их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями осуществления операционной деятельности, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда.
Следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокий коэффициент операционного левериджа, теряют гибкость в управлении своими издержками. Несмотря на эти объективные ограничители, при необходимости на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения суммы и удельного веса постоянных операционныхзатрат.
К числу таких резервов можно отнести существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность; сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и некоторые другие.
При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом производства и реализации продукции существует прямая зависимость . Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку.
После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост валовой операционной прибыли. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести:
снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда;
сокращение размера запасов сырья, материалов, готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка;
обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие. Целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяют увеличить потенциал формирования операционной прибыли предприятия.
Операционный рычаг (леверидж) - это показатель, отвечающий на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Иными словами, при планировании прироста или снижения выручки от продаж использование показателя операционного рычага позволяет одновременно определить прирост или уменьшение прибыли. И наоборот, если в плановом периоде предприятию необходима определенная величина прибыли от продаж, с помощью операционного рычага можно установить, какая выручка от продаж обеспечит нужную прибыль.
Механизм применения операционного рычага зависит оттого, какие факторы воздействуют на изменение выручки от продаж в плановом периоде по сравнению с базисным: динамика цен, либо динамика натурального объема продаж, либо оба фактора вместе.
Как правило, на практике выручка растет или снижается под влиянием одновременного действия обоих факторов. Но при планировании прибыли важнейшее значение имеют степень и направление воздействия на выручку каждого фактора.
Динамика выручки от продаж в результате снижения или роста цен на реализуемую продукцию (работы, услуги) сказывается на величине прибыли иначе, чем динамика выручки в результате увеличения или уменьшения натурального объема продаж.
Если изменение спроса на продукцию выражается только через изменение цен, а натуральный объем продаж остается на базисном уровне, то вся сумма прироста или уменьшения выручки от продаж одновременно становится суммой прироста или снижения прибыли.
Если сохраняются базисные цены, но изменяется натуральный объем продаж, то рост или снижение прибыли - это по сумме рост или снижение выручки, уменьшенный на соответствующее изменение величины переменных затрат.
Следовательно, изменение цен в большей степени отражается на динамике прибыли от продаж, чем изменение натурального объема продаж. Уже было сказано, что операционный рычаг - это измеритель превышения темпов динамики прибыли над темпами динамики выручки.
Таким образом, даже не делая никаких расчетов, можно утверждать следующее: показатель операционного рычага при изменении выручки только за счет цен всегда будет выше, чем при изменении выручки только за счет натурального объема продаж.
На основе изложенного можно сделать вывод о целесообразности применения маржинального подхода при расчете итоговых показателей работы авиапредприятия с целью принятия обоснованных управленческих решений.
Литература
1. Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. М.: Эксмо, 2009.
2. Кэмбелл М. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т. Т. 2. / Пер. с англ. М.: Республика, 1992.
3. Карпова Г. А. Анализ финансовой устойчивости коммерческих организаций // http://www.gasu.ru/vmu/arhive.
4. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.
5. http://www.utair.ru.
6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ООО «Новое знание», 2009.
7. Шеремет А. Д. Управленческий учет: Учеб. пособие. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.
В основе изменения эффекта производственного рычаг лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной в организациях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в больше изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки от реализации.
Величина операционного (производственного) рычага может изменяться под влиянием: цены и объема продаж; переменных и постоянных затрат; комбинации любых перечисленных факторов.
Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма оперционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:
1. Положительное воздействие производственного рычаг начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности, т.е. предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже, при прочих равных условиях, оно достигнет точки безубыточности своей деятельности.
В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным негативным фактором на пути к достижению точки безубыточности.
2. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект производственного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к все большему темпу прироста суммы прибыли.
3. Механизм производственного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.
Сила воздействия операционного рычага , как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных расходов, которые при снижении доходов предприятия трудно поддаются уменьшению. Высокая сила воздействия операционного рычага в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса потребителей означает, что каждый процент снижения выручки ведет к существенному падению прибыли и возможности вхождения предприятия в зону убытков.
Если определить риск деятельности конкретного предприятия как предпринимательский риск, то можно проследить следующую взаимосвязь силы действия операционного рычага и степени предпринимательского риска: при высоком уровне постоянных расходов предприятия и отсутствии их снижения в период падения спроса на продукцию предпринимательский риск увеличивается.
Для небольших фирм, специализирующихся на производстве одного вида продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска. В этом же направлении действует неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, цен на сырье и энергетические ресурсы.
Таким образом, современное управление затратами предполагает достаточно многообразные подходы к учету и анализу издержек, прибыли, предпринимательского риска. Приходится осваивать эти интересные инструменты, чтобы обеспечить выживание и развитие своего дела.
Понимание сути операционного рычага и умение управлять им представляют дополнительные возможности для использования данного инструмента в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж, значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких технологий. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат.
Подводя итоги можно сказать:
- предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры;
- предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.
Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом 50/50 . Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше половины, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50%, то предприятию лучше увеличить объемы продаж - это даст больше валовой маржи.
Тема 18. Финансовый и операционный рычаг и их совместные действия
§1. Понятие и сущность рычага или левериджа
Создание и функционирование предприятия представляет собой процесс инвестирования финансовых результатов с целью получения прибыли. Процесс управления активами, направленный на повышение прибыли, характеризуется показателем левериджа или рычага . В финансовом аспекте – это некоторый фактор, незначительное изменение которого приведёт к существенным изменениям результативных показателей.
Понятие левериджа неоднозначно трактуется в литературе. Однако, несмотря на многовариантность, он позволяет определить оптимальный объём производства, структуру пассивов, рассчитать эффективность вложений и финансовые риски.
Существует два вида рычага , которые определяются путём перекомпоновки детализации статей отчёта о финансовых результатах. Чистая прибыль – это разница между выручкой и затратами двух видов – операционного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако их величинами можно управлять. Такое деление затрат очень важно в рыночной экономике. Величина чистой прибыли зависит от того, насколько эффективно используются ресурсы, предоставленные компании, а также от структуры источников. Первый момент находит отражение в соотношении между основными и оборотными средствами. Увеличение доли основных средств сопряжено с ростом постоянных издержек и, по крайней мере, теоретически, со снижением переменных издержек. Соотношение постоянных и переменных издержек в себестоимости связано со стратегией предприятия и его технологической политикой.
Зависимость, возникающая между переменными и постоянными издержками, носит нелинейный характер и оценивается операционным (производственным ) рычагом .
Операционный рычаг – потенциальная возможность влиять на валовую прибыль путём изменения структуры себестоимости.
Уровень операционного рычага принято измерять отношением темпа роста прибыли до уплаты налогов и процентов к темпам роста выручки или физического объёма:
У ор = DOL = Т р EBIT / Т р ВР,
У ор – уровень операционного рычага;
EBIT – прибыль до уплаты налогов и процентов;
ВР – выручка от реализации;
Т р EBIT – темп роста прибыли до уплаты налогов и процентов;
Т р ВР – темп роста выручки от реализации.
Уровень операционного рычага показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объёмов производства. При его высоких значениях даже небольшие изменения в объёмах производства приведут к существенному изменению валовой прибыли. Предприятия, обладающие высокой долей технологической составляющей, обладают достаточно высоким уровнем операционного рычага.
Выручка от реализации вычисляется по формуле:
Q – физический объём производства;
P – цена единицы изделия.
Прибыль до уплаты налогов и процентов находится по формуле:
EBIT = Q * P – (Q * V + F) = Q * (P – V) – F,
V – переменные затраты на единицу продукции;
F – постоянные затраты.
Предположим, что объём производства увеличился на 1%. Тогда:
EBIT = 1,01 * Q * (P – V) – F,
Абсолютное изменение прибыли равно:
ΔEBIT = 1,01 * Q * (P – V) – F – Q * (P – V) + F = 0,01 * Q * (P – V)
Найдём темп прироста:
Т пр EBIT = 0,01 * Q * (P – V) / * 100% = Q * (P – V) / = (EBIT + F) / EBIT = МД / П р,
МД – маржинальный доход;
П р – прибыль.
Из формулы видно, что если у предприятия постоянные издержки равны нулю, то сила воздействия операционного рычага равна 1.
Пример . Руководство предприятия намерено увеличить выручку от продаж на 10% с 40 до 44 тыс. руб. Общие переменные расходы составили 31 тыс. руб., постоянные – 3 тыс. руб. Рассчитать сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки традиционным способом и с помощью операционного рычага.
V 1 = 31 + 31 * 0,1 = 34,1 тыс. руб.
П р 1 = 44 – 34,1 – 3 = 6,9 тыс. руб.
Расчёт прибыли с помощью операционного рычага :
П р 0 = 40 – 31 – 3 = 6 тыс. руб.
МД 0 = 40 – 31 = 9 тыс. руб.
СВПР = МД / П р = 9 / 6 = 1,5,
где СВПР – сила воздействия производственного рычага.
Если выручка возрастёт на 10% при уровне операционного рычага 1,5, то рост прибыли составит 15%:
Т пр Пр = 10% * 1,5 = 15%
П р 1 = 6 + 6 * 0,15 = 6,9 тыс. руб.
При росте выручки от реализации. Он происходит под влиянием постоянных затрат на производственный процесс и продажу. При этом данные расходы остаются неизменными, а выручка растет.
Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов произойдет изменение прибыли при росте (уменьшении) выручки на 1%. Чем выше удельный вес расходов (постоянных), используемых в производстве и реализации, тем более мощно действует рычаг. Формула его определения: разница между выручкой и затратами/прибыль.
Определение «рычаг» используется в различных науках. Это специальное приспособление, которое позволяет усилить воздействие на тот или иной объект. В экономике в роли такого механизма выступают постоянные издержки. Операционный рычаг выявляет, насколько предприятие зависит от затрат, включенных в Этот показатель характеризует деловой риск.
Эффект операционного рычага наблюдается в том, что даже небольшое изменение выручки приводит к более сильному росту или уменьшению прибыли. Предположим, что доля затрат постоянных в себестоимости продукции велика, тогда фирма имеет очень высокий уровень производственного рычага. Следовательно, и деловой риск значительный. Если такое предприятие даже немного изменит объем продаж, то получит существенное колебание прибыли.
В работе каждой организации существует точка безубыточности. В ней уровень операционного рычага стремится к бесконечности. Но при незначительном отклонении от данной точки происходит вполне существенное изменение рентабельности. И чем больше отклонение от точки безубыточности, тем меньший доход компания получает. Стоит учитывать, что практически все фирмы занимаются выпуском или продажей нескольких видов продукции. Поэтому эффект операционного рычага необходимо рассматривать по общей выручке от реализации и по каждому товару (услуге) в отдельности.
В случае, когда происходит рост постоянных затрат, необходимо выбрать стратегию, нацеленную на повышение объемов реализации. При этом не имеет значения даже снижение уровня На эффект операционного рычага влияют только постоянные затраты. Анализ его важен для финансовых менеджеров. Изучение операционного рычага помогает выбрать правильную стратегию в управлении прибылью, затратами и деловым риском.
Существует несколько факторов, влияющих на уровень производственного рычага:
Цена, по которой реализуется продукция;
Объем продаж;
Затраты, главным образом постоянные.
Если на рынке сложилась неблагоприятная конъюнктура, то это приводит к снижению продаж. Обычно такая ситуация складывается на первой стадии жизненного цикла продукта. Тогда еще точка безубыточности не преодолена. И это требует значительного снижения постоянных затрат, расчет финансового рычага. И наоборот, когда рыночная конъюнктура благоприятна, можно чуть ослабить контроль над издержками. Подобный период можно использовать для модернизации основных средств, для инвестирования в новые проекты, закупок активов и т.п.
Отраслевая принадлежность предприятия диктует определенные требования к размеру капиталовложений, автоматизации труда, к квалификации специалистов и т.п. Если организация работает в сфере машиностроения, тяжелой промышленности, то управление операционным рычагом затруднительно. Это связано с большими постоянными издержками. Но если фирма занимается предоставлением услуг, то регулирование операционным рычагом довольно простое.
Целенаправленное управление переменными и постоянными затратами, изменение их в зависимости от сложившейся на рынке ситуации позволит снизить деловой риск и повысить
